(電子商務(wù)研究中心訊) 2017年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.00億元,同比下降3.36%,歸母凈利潤(rùn)1.49億元,同比下降14.16%,扣非歸母凈利潤(rùn)1.02億元,同比下降24.60%,基本每股收益0.29元,同比下降14.08%。其中,公司單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.01億元,同比增長(zhǎng)0.71%,歸母凈利潤(rùn)7,145.15萬(wàn)元,同比下降10.43%,基本每股收益0.14元。
同時(shí),公司預(yù)計(jì)2017年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.18-2.72億元,同比下降20.00%-0.00%。
受到春節(jié)提前的影響,公司一季度收入同比下降7.13%;二季度,公司銷售回暖,銷售收入8.01億元,同比提升0.71pct,上半年整體營(yíng)收同比下降了3.36%。分產(chǎn)品來(lái)看,公司葵花子類產(chǎn)品和薯片類產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.02億元和8,231.39萬(wàn)元,同比分別下降3.74%和23.87%?？ㄗ宇惍a(chǎn)品下滑主要是傳統(tǒng)紅袋系列產(chǎn)品下滑所致,焦糖、山核桃等藍(lán)袋系列產(chǎn)品同比增長(zhǎng)較快(上半年收入約2億元)分渠道來(lái)看,公司電商渠道上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6,696萬(wàn)元,同比下降35%。一方面是由于公司今年將B2B業(yè)務(wù)剝離到線下,不納入電商統(tǒng)計(jì)范圍,對(duì)電商業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響;另一方面是由于公司電商團(tuán)隊(duì)去年搬至杭州,目前仍處于調(diào)整期。線上產(chǎn)品將會(huì)在現(xiàn)有發(fā)展很好的皇葵系列產(chǎn)品,針對(duì)性開(kāi)發(fā)皇系列產(chǎn)品,同時(shí)堅(jiān)果產(chǎn)品仍將是線上發(fā)展的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年電商收入較去年略有下降。
公司對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品的原材料主動(dòng)進(jìn)行升級(jí),造成成本上升,毛利率下滑。2017年上半年,公司葵花子產(chǎn)品毛利率為33.81%,同比下降0.92pct,產(chǎn)品整體毛利率31.59%,同比下降了0.44pct。同時(shí),上半年受到新品推廣等的影響,銷售費(fèi)用率同比提升了1.10pct,達(dá)到13.76%,管理費(fèi)用率同比提升了0.29pct,達(dá)到6.07%。
在毛利率降低和費(fèi)用率上升的雙重作用下,公司上半年凈利潤(rùn)率同比下降了1.33pct,為9.29%,歸母凈利潤(rùn)同比下降14.16%。盈利能力有所下降。
受到春節(jié)提前的影響,一季度拖累了上半年的業(yè)績(jī),二季度已經(jīng)有所恢復(fù)。同時(shí),公司藍(lán)袋新品銷量增長(zhǎng)較快,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)逐步進(jìn)行,全年業(yè)績(jī)?nèi)匀恢档闷诖?。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I收增速為2.15%、8.36%和9.02%,凈利潤(rùn)增速分別為-5.86%、15.13%和17.22%,對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.66、0.76和0.89元,目標(biāo)價(jià)15.50元,增持評(píng)級(jí)。（來(lái)源：中信建投證券；文/張芳；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
